钢材：现货需求仍有韧性 市场情绪普遍谨慎

　　螺纹方面 ，本周全国螺纹产量环比回落7.05万吨至218.46万吨
，同比减少14.61万吨；社库环比回落8.97万吨至385.62万吨，同比减少185.13万吨；厂库环比回落1.6万吨至184.86万吨 ，同比减少19.99万吨；螺纹表需回落19.65万吨至229.03万吨
，同比减少2.11万吨。螺纹产量继续回落，库存降幅收窄 ，表需回落
，考虑到本周少一个工作日的因素，数据表现偏中性 。目前螺纹现货供需矛盾不明显 ，部分市场仍出现缺规格的现象
，规格加价明显
。不过市场已转入消费淡季，下周华东地区雨水天气较多 ，市场对后期供需预期依然较弱。中美两国元首通电话，下周中美贸易代表将进行新一轮谈判
，贸易战情绪或有所缓和，在一定程度上提升市场风险偏好 。预计短期螺纹盘面低位整理运行为主
。

　　热卷方面 ，本周全国热卷产量环比回升9.2万吨至328.75万吨
，同比增加3.23万吨；社库环比增加6.5万吨至264.29万吨，同比减少60.66万吨；厂库环比增加1.33万吨至76.35万吨 ，同比减少13.55万吨。本周热卷表需环比回落6.01万吨至320.92万吨
，同比减少8.99万吨 。热卷产量回升，库存由降转增 ，表需回落
，数据表现偏弱
。目前处于制造业内需淡季，汽车
、家电、光伏需求均走弱明显 ，外需抢出口力度也逐步减弱
，部分板材品种步入累库周期，板材终端订单转弱逐步向钢厂接单压力传导。预计短期热卷盘面仍将震荡偏弱 。

　　铁矿石：铁水产量继续下降 ，矿价震荡整理

　　供应端来看，澳洲发运高位回落
，而巴西发运大幅增加，非主流国家发运低位回升 ，全球铁矿石发运量有所增加
。澳洲发运量1920.5万吨
，环比减少92.7万吨，其中澳洲发往中国的量1499.8万吨 ，环比减少281.4万吨。巴西发运量948.3万吨
，环比增加171.5万吨 。分矿山来看，力拓发运量环比减少65万吨至608.9万吨 ，BHP发运量环比减少4.5万吨至626.5万吨
，FMG发运量环比增加6.9万吨至410.6万吨，VALE发运量环比增加102万吨至705.9万吨。45港口到港量2536.5万吨 ，环比增加385.2万吨
。继续受到环保限产的因素影响
，内矿产能利用率 、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所下降。

　　需求端 ，新增2座高炉复产，4座高炉检修
，高炉开工率环比下降0.31%，产能利用率环比下降0.04% ，铁水产量环比下降0.11万吨至241.8吨 。检修主要来自西北
、东北、西南地区
，虽然铁水产量连续回落，受到钢厂一直有利润的影响下 ，减产的可能性不大
，铁水维持较高的位置，对于矿价是存在刚性支撑的 ，需求保持强现实弱预期的格局
。疏港量等指标也是持续处于高位。

　　库存端
，港口库存持续去库，现在已经明显低于去年同期 ，全国47个港口进口铁矿库存为14400.31万吨
，环比下降69.27万吨，在港船舶数95条 ，环比增加15条 。全国钢厂进口矿库存小幅降低64万吨，减量主要集中在中型钢厂
。

　　综合来看
，六月发运应该持续有增量，淡季来临需求端有所下降 ，但是减产幅度有待观察
，现实的基本面较前期走弱。但铁水产量处于高位对于矿价有刚性支撑，预计近期矿价维持震荡整理走势 。

　　双焦：第三轮焦炭提降落地 ，利多因素支撑期货盘面

　　焦炭方面
，焦炭现货弱势运行，天津 、吕梁以及唐山准一级冶金焦价格不变 ，日照准一级冶金焦下跌40/吨
，期货价格有所反弹，焦炭2509合约上涨42.5元/吨
。供应方面 ，焦化企业生产利润亏损幅度缩小
，目前焦企生产亏损20元/吨左右，焦化企业持续亏损 ，焦化企业开工负荷小幅下降，本周独立焦企日均产量减少0.27万吨
，247家钢厂焦炭日均产量减少0.04万吨；6月6日主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅70元/吨 ，干熄降幅75元/吨
，焦企经营压力有所加剧。需求方面，国内钢材需求回落 ，螺纹表需回落19.65万吨至229.03万吨
，同比减少2.11万吨；钢厂高炉产能利用率继续回落，247家钢厂高炉产能利用率下降0.04% ，铁水产量减少0.11万吨/日至241.8万吨/日
，对于焦炭需求继续转弱 。库存方面，本周230家独立焦企库存累库10.08万吨 ，钢厂焦炭库存去库9.13万吨
，焦炭港口库存去库3.03万吨，焦炭总库存累库3.47万吨
。综合来看 ，铁水日均产量继续回落，减少对焦炭现货需求
，季节性需求淡季期钢材价格弱势运行，焦煤现货价格走弱成本基本无支撑 ，6月6日主流钢厂对焦炭采购价下调
，湿熄降幅70元/吨，干熄降幅75元/吨 ，焦化企业经营压力较大
，焦化企业开工率边际回落，独立焦化企业库存走高 ，上游库存压力较大对降价无抵抗
，周内市场有相关信息对焦煤利好，焦煤期货盘面上涨带动焦炭期货走高 ，短期焦炭基本面无明显变化
，市场更多交易利好情绪，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。

　　焦煤方面 ，本周现货市场弱势运行，山西中硫主焦
、柳林低硫主焦煤价格分别下跌30、50元/吨；进口蒙煤价格弱势运行
，蒙5#原煤价格跌30元/吨，蒙3精煤价格跌37元/吨 ，焦煤2509期货价格反弹52.5元/吨 。供给方面
，焦煤现货价格继续走弱，部分煤矿企业库存较高 ，国内焦煤生产产量小幅回落
，523家样本煤矿原煤产量减少1.88万吨，精煤产量减少1.75万吨至74.53万吨/日；进口方面 ，蒙古焦煤通关量高位回落
，供应整体边际回落。需求方面，焦煤焦炭价格弱势运行 ，主流钢厂对焦炭开启第三轮提降
，湿熄降幅70元/吨，干熄降幅75元/吨 ，焦化企业生产利润延续亏损，不过由于焦煤现货价格下降更多
，焦企亏损幅度变小，焦化企业采购较为谨慎 ，以消化现有库存为主
，需要时间消化第三轮提降
。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加29.72万吨 ，精煤库存增加7.7万吨
，洗煤厂原煤库存增加16.43万吨，精煤库存增加22.99万吨 ，独立焦企库存减少25.81万吨
，钢厂焦煤库存减少15.88万吨，港口焦煤库存增增加9.93万吨 ，焦煤总库存减少10.37万吨
，焦煤整体库存去化。综合来看，焦煤现货价格疲软叠加部分煤矿库存较高 ，部分煤矿降低开工负荷，多以消化现有库存为主
，下游焦企以及钢厂焦化厂多以消化现有库存为主，因此上游库存积累而下游去库 ，钢材需求季节性需求转弱铁水高位回落
，双焦的需求更加疲软，周内有传多个利多焦煤的信息 ，市场情绪有所带动
，期货主力合约减仓上涨，盘面价格反弹较多 ，目前焦煤供需过剩的格局暂未有明显改变
，预计短期盘面呈现震荡运行态势 。

　　废钢：铁水产量继续回落，谷电亏损压制估值

　　本周废钢价格各地回落为主 ，华南地区领跌其他地区；全国废钢价格指数下跌5.4元/吨至2173.6元/吨
。

　　供给端
，本周钢厂废钢日均到货量回落，本周255家钢厂废钢日均到货量47.74万吨 ，环比减少5.87万吨。破碎料加工企业开工率回升，产量 、产能利用率回升 。

　　需求端
，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.65万吨至54.24万吨 ，其中89短流程钢厂日耗环比增加1.87万吨
，132家长流程钢厂日耗环比减少0.79万吨；49家电炉厂产能利用率回升1.2%
、89家短流程钢厂产能利用率环比回升1%
。利润方面，短流程钢厂利润恶化 ，江苏谷电亏损80元/吨左右
，平电利润亏损210元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少11.72万吨至238万吨 ，短流程钢厂废钢库存环

　　综合来看
，国内钢材需求回落，螺纹表需回落19.65万吨至229.03万吨 ，同比减少2.11万吨；钢厂高炉产能利用率继续回落
，铁水产量减少0.11万吨/日至241.8万吨/日，高炉对于废钢需求转弱；本周短流程开工负荷小幅提升 ，对废钢需求有所增加，终端需求季节性转弱
，短流程钢厂生产利润恶化，谷电生产也亏损80元/吨左右 ，对于废钢需求有边际回落倾向
，目前废钢供需没有明显驱动，电炉谷电亏损或将影响后续需求 ，预计短期废钢价格震荡运行 。

　　铁合金：市场消息扰动
，合金跟随黑色整体波动为主

　　锰硅：锰硅期价振幅扩大，基本面支撑有限 ，市场情绪变动及焦煤价格反弹带动下
，锰硅期价基本回归至周初状态
。本周宏观层面传来利好，中美元首通话 ，央行开展1万亿元买断式回购
，提振市场信心，后半周黑色板块整体走势偏强。基本面来看 ，锰硅支撑仍相对有限 。供应端，自5月下旬开始
，部分主产区有锰硅生产企业陆续结束检修复产，涉及内蒙、云南等地 ，本周广西地区也有高锰工厂开始复产
，但山西地区也有锰硅企业开始检修，整体来看 ，锰硅产量当周值已经达阶段性低位的情况下
，周环比开始小幅反弹，供应减量对锰硅价格的支撑有限
。需求端 ，终端需求相对偏弱仍是影响锰硅价格主要因素之一。吨钢消耗较大的螺纹周产量位于近年来同期低位水平
，样本钢厂锰硅需求量当周值同样偏低，5月钢厂锰硅库存可用天数仅有15.15天 ，价格低迷情况下
，下游采购意愿仍相对有限，压价意愿较强 。成本端 ，本周港口锰矿价格持续阴跌， 澳矿价格相对稳定
，加蓬矿及南非半碳酸价格均震荡走弱，目前天津港澳矿价格约41元/吨度 ，加蓬矿价格约36.2元/吨度
，南非半碳酸价格约32.8元/吨度，成本端支撑不强。综合来看 ，锰硅供应量虽处于历史同期偏低水平
，但并未持续减量，需求端表现偏弱 ，成本支撑不强
，基本面驱动有限，近期需更多关注宏观及市场情绪变化 ，预计短期仍跟随黑色整体震荡为主
。

　　硅铁：基本面支撑有限情况下
，市场情绪影响增加。部分工厂开始复产 、终端需求表现相对较弱、钢招价格下行
、焦煤价格上行带动市场情绪变化是本周主要影响因素 。本周宁夏及陕西地区部分硅铁生产企业开始复产，日产开始回升 ，供应端对硅铁价格的支撑在逐渐减弱
。需求端，钢招连续进行中
，钢招定价在逐渐下移，较上月环比下跌200元/吨左右。粗钢方面 ，据中钢协数据
，5月下旬重点钢企粗钢日均产量209.1万吨，旬环比下降4.9% ，同比下降12.7% 。样本钢厂硅铁需求量当周值及钢厂硅铁库存可用天数均处于历史同期偏低水平
，预计短期现状难改
。成本，电价逐步结算 ，宁夏涨跌均有
，青海稳中小降，其余生产原料变化不大 ，本周硅铁即期生产成本相对稳定。综合来看
，在供应量逐渐增加，需求表现仍相对偏弱 ，成本端相对稳定情况下，基本面没有明显驱动
，近期需重点关注宏观及市场情绪变化，预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主 。