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【央视新闻客户端】

  筹划近15个月 、估值76亿元的重组案戛然而止。随着深交所正式终止对其收购石药百克生物100%股权的审核 ,这场曾被寄予厚望的并购宣告“流产”。而更严峻的是,并购失败背后暴露出的业绩下滑、现金流告急与研发投入“黑洞 ”,正将这家公司推向转型的十字路口 。

  并购“夭折”背后:核心产品失速与集采围剿

  新诺威的并购终止并非偶然。石药百克生物的核心产品——长效G-CSF药物“津优力?” ,2024年上半年收入仅9.22亿元,同比缩水超40%。这一曾占据国内市场40%份额的明星产品,在省际联盟集采后价格连年跳水 ,单价从1349元/支跌至1053元/支 。更致命的是,国内长效G-CSF市场已从“六强争霸 ”演变为“九雄混战”,迈威生物等后来者仍在虎视眈眈。

 “依赖单一产品且缺乏新增长点 ,是并购失败的核心逻辑硬伤。”业内人士指出,石药百克另一款上市25年的产品“津恤力 ”年收入不足百万,而GLP-1等热门管线尚处临床阶段 ,短期内难成“现金奶牛” 。

  创新药“输血”危机现金流首现负值

  而更严峻的是,2024年,公司归母净利润暴跌87.63%至5372万元 ,2025年一季度更陷入亏损2690万元 。巨额研发投入成为业绩“杀手 ”:旗下创新药平台巨石生物两款新药年内获批 ,但一季度研发费用飙升至2.4亿元,同比激增117.68%。

  雪上加霜的是,公司现金流首次“失血”。2024年经营活动现金净流出12.35亿元 ,2025年一季度继续流出8679万元,货币资金较2023年高点蒸发21亿元 。而传统支柱业务咖啡因销售受价格回落拖累,2024年收入骤降21.98% ,毛利率跌破40%关口。

  转型困局:控股股东增持难解三重压力

  尽管控股股东石药集团年内增持1.03亿元股份以稳定市场信心,但新诺威面临的“高研发、低现金流 、传统业务疲软”三重压力仍未缓解。值得关注的是,巨石生物虽手握3款新药(含1款待批) ,但其研发投入已占公司总营收的50%以上 。若无法快速实现商业化回报,新诺威或将陷入“研发投入—业绩下滑—融资困难 ”的负向螺旋。

  结语

  76亿元并购案的终止,揭开了新诺威转型阵痛的冰山一角。在创新药研发的豪赌与传统业务的衰退之间 ,这家石药系上市公司正站在命运的岔路口 。能否在资本耐心耗尽前找到破局之钥,将决定其能否在医药行业新一轮洗牌中存活。

  本文结合AI工具生成

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